来源：东方财富 发表时间：2022-07-26 15:32 阅读量：14451
投资要点
1.海外市场:通胀仍未停止加息，衰退预期升温伴随着中期选举的临近，控制通胀是拜登政府最重要的经济任务据CME观察，市场预计7月加息75BP的概率为80.5%，年底联邦基金利率将升至3.25%—3.5%预计在9月议息会议前，美联储的货币紧缩政策很难转向在需求降温，通胀明显下降后，加息幅度将会降低欧元区和英国的通胀率持续高企本周，欧洲央行宣布加息50个基点英格兰银行行长表示，他将考虑在8月份加息50个基点，以加快抗击通胀的步伐
第二，国内经济处于恢复期，政策还是会照顾的5月份以来，在稳增长一揽子计划的作用下，国内主要经济指标明显回升三季度经济处于企稳回升的关键窗口期，稳经济的一揽子政策将进一步生效，夯实经济回升的基础:货币政策不会大水漫灌，结构性工具将有所侧重，促投资是稳增长的主要抓手，下半年基建投资增速将明显提升，与此同时，促进汽车和家电消费的政策将继续发力总体来看，国内经济韧性较强，宏观政策空间依然充足，企业利润有望在二季度触底后逐季回升
第三，机构持仓集中在景气板块，市场会在财报季扩散据我们统计，二季度公募和私募基金仓位均有所上升，其中Q2公募基金占电力设备配置的17.64%，创历史新高从行业超配比例来看，Q2公募机构超配了电力设备，医药生物，食品饮料，电子，国防军工等行业，超配比例分别为+4.51%，+3.18%，+3.11%，+1.52%，+1.31%持股方面，Q2基金分别增持了电力设备和汽车行业1.49%和1.03%的股份，主要增持了光伏，锂电池，上游锂矿，下游整车和汽车零部件从交易拥堵情况来看，6月以来，电力设备，汽车等热门赛道板块2018年以来成交额连续高于90%以上，市场筹码拥挤
四投资策略:财报季，坎坷期，耐心，抄底未来一段时间，中外政策周期将继续背离，海外通胀不会停止加息，国内稳增长效应实现+疫情后复苏同时，宏观政策会继续关心，经济增长有望逐季回升a股进入财报季，市场受流动性和风险偏好对盈利的驱动市场可能进入颠簸期建议耐心等待逢低布局考虑到高景气行业机构持仓集中，交易相对拥挤，伴随着7—8月份企业中报的披露，热轨股面临业绩考验期从中长期来看，a股中枢逐渐上移的趋势没有改变行业配置方面，建议关注两条投资主线:1)受益于国家政策支持的高景气板块，如新能源(风能，风电，UHV，储能，光伏)，新能源汽车等2)估值相对合理的消费品，如食品饮料，医药等主题围绕军工，数字经济等
风险:疫情反复，宏观经济波动超出预期，不恰当的政策和实力预期，海外黑天鹅事件等。
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