盛屯矿业频繁定增分红“靠后”欲破贸易业务“依赖症”面临挑战

公司在2021年取得了历史最好成绩2022年还能继续吗

日前，盛屯矿业公司董事会秘书邹在盛屯矿业公司2021年及2022年一季度业绩说明会上回复《证券日报》记者采访时表示，2022年，伴随着刚果黄金CCM项目投产及新增产能的逐步释放，公司发展将持续向好。

受益于新能源产业发展，2021年，盛屯矿业实现营业收入452.37亿元，同比增长15.29%，归母净利润10.31亿元，同比增长1645.62%，创下历史新高可是，2022年一季度，公司业绩未能延续上年的走势，营业收入62.26亿元，同比下降45.84%，归母净利润3.75亿元，同比下降9.95%

"公司交易占摊薄业绩的相对较大部分."业内人士对《证券日报》记者表示，一季度公司缩减了贸易业务规模，因此逆势而为铜，钴，镍作为相对成熟的能源金属，在深加工端利润有限，价格大幅波动也带来挑战长期来看，公司的发展挑战需要加强上下游布局

67%的收入取决于贸易的毛利率，只有0.78%

从数据上看，2021年公司共实现营业收入452.37亿元，同比增长15.29%具体产品方面，2021年盛屯矿业镍，钴，铜产品收入分别增长1117.63%，85.52%，97.93%

不过，公司取得上述成绩主要是由于2021年新能源汽车销量和普及率的持续提升，带动了动力电池和正极材料需求的上升，而钴，镍等产品产量和价格的提升也使得盛屯矿业最近几年来实现了甚至是历史最好的业绩。

可是，这一业绩反转很快又被反转了。

尽管2022年一季度新能源汽车持续快速发展，但公司今年一季度的经营业绩未能延续2021年的增长，其中营业收入62.26亿元，同比大幅下滑45.84%，归母净利润3.75亿元，同比下降9.98%对此，盛屯矿业认为主要是由于持续实施缩减贸易业务规模战略，贸易收入减少所致

细看公司的收入结构，金属贸易板块的收入仍占公司业绩的大头2021年，公司有色金属贸易业务收入仍达到304.39亿元，占公司收入的67%，但这部分业务的毛利率仅为0.78%

进一步回顾公司近几年的业绩可以看到，2020年之前，公司业绩不稳定，2020年盈利能力一度触底2018年至2020年，公司分别实现营业收入327亿元，359亿元，392亿元，归母净利润4.88亿元，3亿元，0.59亿元，呈持续下降趋势

其中，2018年至2020年，贸易业务实现营收272.08亿元，293.83亿元和321.59亿元，占营收比重超过82%但公司此前业绩不佳主要受钴价下跌，汇率波动等因素影响

上游开采和选择已经存在多年。

盛矿业公司董事长在23日的业绩交流会上坦言，近一年来，镍，钴，铜的价格均大幅上涨，对公司业绩有积极影响，价格波动必然具有一定的周期性公司‘控资源，拓材料’的策略也是为了更好地参与中游的加工和市场分析，更好地对冲周期性波动的风险，稳定所有产品的市场流动性

镍铜钴是比较成熟的能源金属，冶炼加工端的公司很难形成独特的核心竞争力一位匿名内部人士表示，金属价格的周期性波动必然造成公司业绩望天吃饭，公司贸易占摊薄业绩比较高，而控制资源，拓展材料是公司实现长期发展的必须，但同时也会成为公司面临的挑战

上游方面，数据显示，2019年至2021年，公司有色开采和选矿业务收入分别为3.8亿元，3.17亿元和2.89亿元，呈持续下降趋势2016年至2018年分别为3.45亿元，4.62亿元和4.53亿元多年来，上游端的扩张几乎保持原地踏步

下游材料拓展方面，公司重点关注的贵州年产30万吨硫酸镍，30万吨磷酸铁，1万吨金属含钴电池材料在建项目要等到2023年上半年才能完成前端工艺。

据公司5月16日公告，公司22亿元定增方案已获批准，16亿元将投入卡龙尾铜钴矿开采及矿石冶炼一体化项目。

据东方财富统计，2018年以来，公司累计分红1.66亿元，但公司追加融资金额达到50.52亿元公司在分类行业55家公司中排名第41位，分红率排名第40位，均较低

业内人士认为，上述数据反映了公司较强的资本运作能力，但公司盈利能力和核心竞争力有待进一步提升，否则只是本末倒置。