电力设备及新能源产业新型电力系统及工业自动化2022年下半年投资策略：周

当地疫情好转后，下半年以新电力系统为代表的新基建有望率先修复，拉动项目投资，加速释放以UHV为代表的大型项目市场有望迎来从左到右的切换同时建议长期关注电网侧智能化，数字化，区域化的高度融合，以及受益于疫情后经济复苏的国内龙头厂商和部分高景气度的下游行业带动中游电气设备需求反转

2022年上半年市场回顾:局部疫情扰动投资，反转放量在望经过对2021年新电力系统建设方向的深入挖掘，我们已经逐步找准了围绕电力系统升级的痛点和难点，主要是加大对大型跨区域电网和区域分布式智能电网的投资局部疫情蔓延等因素打断了一季度电网投资高速释放的趋势，也冲击了中游制造业的生产和投资伴随着二季度疫情进一步得到控制，以及各项稳增长政策的落实，我们预计新电力系统的供应环节有望迎来大量投资，电力需求也有望伴随着经济好转而增加伴随着基建项目的实施和制造业投资的增加，上游电气化和自动化将进一步拉动中游产品的需求

2022年下半年投资前景——新电力系统:强基建预期提升，智能化，区域化共振伴随着2022年二季度疫情的进一步控制和政策支持力度的不断加强，稳增长主题下的基建和重大项目有望加速推进，行业右侧拐点临近

在2022年投资创纪录超5000亿元的基础上，国家电网进一步明确，尽快启动川渝主网，张北—胜利，武汉—南昌，黄石UHV交流，晋商—湖北，陇东—山东，宁夏—湖南，哈密—重庆UHV DC等UHV项目，南方电网提出追加投资100亿元电网投资和大型项目释放有望加快，有望成为下半年新电力系统建设的主线同时，从电网系统建设改造和电力设备采购升级两个维度来看，中短期需要依靠电力投资来满足终端的用电需求，依托UHV等项目进行远距离输电，依靠抽水蓄能和电化学储能的投入，缓解新能源发电波动对电网的冲击，依靠智能化来对冲配电影响下的系统波动，进一步提高电网运行的可靠性，从长远来看需要不断提高电网的整体智能化和数字化水平

2022年下半年投资展望——工控低压:关注制造业中游情绪恢复后行业α的突破能力5月份以来，我国局部疫情得到一定程度的控制，各项稳增长政策相继提出并付诸实施基础设施项目逐步启动，制造业中游投资将逐步恢复预计二季度制造业将迎来景气拐点，三至四季度向工业自动化等环节的传导将出现逆转考虑到2021年同期基数的影响，预计后疫情阶段需求的同比加速释放将集中在2022年第四季度在这个过程中，下游的新能源，锂电池，电网，大型基建项目等有望成为增长的主要贡献方向，也反映了下游需求的结构性景气，从而带动低压电气设备和工业自动化设备需求增加在这样的趋势下，下半年行业修复过程中，市场份额和影响力强，下游收入结构度高的优质龙头企业有望超行业增长

风险因素:疫情的不确定性，电网投资不及预期，大型基建项目进展不及预期，制造业景气度持续走弱，国外品牌竞争加剧，供应链继续吃紧。

大型源项目兼具保障能源安全和稳增长刺激投资双重属性，储备项目丰富，年内有望迎来右侧密集审批和招标预计在政策预期和落地节奏临近的背景下，UHV板块有望孕育整个板块的行情——特别推荐国电南瑞，许继电气，TBEA，建议关注四方股份，高萍电气，中国西电，保变电气，思源电气，封帆同时建议关注电源建设投资的释放节奏，重点推荐东方电气2)智能化和数字化:建议结合电网智能化和区域化经济发展的筛选目标，重点关注南方电网和国家电网所辖的江苏，山东，浙江，上海等重点经济区域的电网建设升级方向，选择这些重点区域内产品智能化，数字化，市场影响力强的头部企业建议重点关注国电南瑞，许继电气，建议关注四方股份，王楠科技，易嘉禾，巨化科技3)工控，低压:工控，低压电器等中游制造电气设备环节中，推荐行业份额具有优势，下游产业布局与新能源等能源行业或先进制造业关联度高的龙头企业——汇川科技，良信股份，正泰电气，麦格理