来源：东方财富 发表时间：2022-07-20 09:04 阅读量：10750
宏观波动性上升的路径已经明确。
交易结构已经过了临界点，市场脆弱性开始体现。
意外的宽信贷在短时间内逆转了投资者对经济总量的预期在极端的交易结构下，市场的脆弱性暴露无遗这也导致本周市场呈现整体下跌，只有电力逆势上涨
当宏观波动率上升时，高景气已不能作为抵御景气轨道外需隐忧的手段。
欧洲:短期和长期目标的权衡
国内制造业PMI与美国消费者和制造业投资信心密切相关即使在市场广泛讨论的REPowerEU计划中，首要目标仍然是天然气进口的多元化2022年底，欧盟计划替代10亿立方米俄罗斯天然气，其中60%通过天然气进口多元化实现，20%通过部署光伏和风电实现，其余20%通过家庭节能，可再生氢气和甲烷实现
本质上，欧洲发展光伏+储能还是政府加杠杆的行为，带动居民增加杠杆但欧洲央行进入加息周期后，政府加杠杆的成本大幅上升
展望未来，中国经济的需求将是未来的一个重要变量宽松的流动性，疫情后行业的补偿性向上繁荣，以及看似下行的通胀压力，都让市场处于最强的基本面信心中可是，全球通胀正在挤压金融资产的价值，并通过资本成本上升抑制主要经济体的制造业活动扩张，依赖长期成本回收的项目建设和转型活动也将受到不同程度的冲击
回过头来看，中国经济的需求是未来的一个重要变量这两条道路在能源方面都有比较优势，增长部门需要寻找新的领域具体来说，如果进入滞胀环境，能源会有盈利优势，解决资源与空间不匹配的石油运输也会重估，如果中国需求呈V型反转，那么工业金属是有弹性的，风暴中心的低估值板块也可以布局:建筑，地产，银行白酒会因为消费场景的恢复，继续从分子端得到预期的修复无论如何，目前反弹较多的增长领域性价比在下降，需要寻找新的方向我们认为独立于全球的制造业，军工，医药，数字经济具有比较优势还是建议关注主题:乡村振兴和高标准农田
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