光线传媒出现上市以来“首亏”，“想象空间”被打破股价持续走低

在中国影视资本峰会上，影视行业龙头公司之一光线传媒董事长王长田表示:2018年下半年以来，整个资本对影视行业的态度发生了明显的变化，导致对这个行业的投资急剧减少我们这个行业几乎没有新公司上市，影视行业处于资金和投资的低谷

影视寒冬的背景与最近几年来疫情的反复冲击叠加，所有的影视上市公司日子都不好过不久前，光线传媒发布了2021年财报数据显示，光线传媒2021年实现营业总收入11.68亿元，同比增长0.74%，其中电影及衍生业务为主要部分，占比78.30%，净利润亏损3.14亿元这也是公司上市以来的首次亏损

有意思的是，光线传媒1月28日首次发布业绩预告时，称预计本期归母净利润为1.7亿元至2.2亿元，但4月22日，公司发布业绩预告修正公告，预计本期归母净利润为3.1亿元至3.6亿元光线传媒称，修订的主要原因是公司投资的上海华盛领先创业投资合伙企业和上海华盛领先飞翔股权投资合伙企业两家合伙企业自2021年1月1日起全面执行新准则合伙企业的投资项目以公允价值计量，其变动计入当期损益但不少投资者对这一业绩变化表示不满，直接导致当日股价下跌11.15%

事实上，从2022年初开始，光线传媒的股价就开始下跌，从年初的12.73元/股跌至现在的7.06元/股，下跌幅度高达45.06%眼下，对于光线传媒来说，业绩亏损和股价下跌，曾经哪吒带来的亮点已经消耗殆尽

图1:光线传媒2022年股价走势图

今年五一档，作为票房主力军的几个一线城市受疫情影响严重在多部影片宣布撤档时，光线传媒坚定地表示我们不会撤与去年五一相似，光线传媒仍然推出了由任敏和云信主演的浪漫电影《我真的讨厌异地恋》虽然电影如期上映，但预计在中国影院开工率只有60%左右的情况下，票房会爆冷

到五一假期结束，这部电影的票房只有9737.6万更惨淡的数据是，截至5月19日，累计票房只有1.4亿对比光线传媒去年五一推出的同类型电影《我的爱》，上映首日票房已达1.42亿元，累计票房7.89亿元与此相比，光线传媒今年坚持推出的，能给它带来的营收恐怕就非常有限了

最近几年来，光线传媒一直专注于这种青春浪漫一是成本低，二是市场需求相对稳定，大大降低了风险如果公司每年能保持一定的产量，就能获得相对稳定的收入2020年，光线传媒发行《荞麦疯了》，《我的女朋友是机器人》，《神化传奇之如果声音记不住》等电影，当期营业收入11.59亿元，2021年，光线传媒发行了《人群》，《明天会好的我的爱》，《阳光姐妹淘》，《水中五少年》，《按年爱》等影片，并实现营业收入11.68亿元

不过，虽然公司选择了稳健的迈出一步，但疫情反弹的巨大影响依然难以抵挡光线传媒希望复制去年五一电影《我的爱》的成功，用低投入获得高回报，但显然失败了一位影视业内人士表示，目前，电影市场整体非常不景气除了影院开工率低，影视公司因为疫情不得不推迟成本更高，期望值更高的影片上映，导致没有好片可看，消费者更少的恶性循环

在年报中，对于今年即将上映的电影，光线传媒表示，公司电影《我真的很讨厌异地恋》于4月29日上映，《新秩序》将于7月8日上映，《我们看起来像爱》将于8月4日上映。一些电影项目，如《走出地球》，已经完成，深海，茶二中已提交审查，和

但是，疫情带来的不确定性太高光线传媒今年会有多少新片上映，能给公司带来多少收入，很难判断但疫情之下，相比之前，光线传媒明显收缩了业务2019年，其营业总成本为17.79亿元，而2020年和2021年的营业总成本分别为6.87亿元和7.77亿元，降幅超过一半

此外，公司还使用大量资产购买理财产品2021年，光线传媒投资活动现金流出为45.63亿元，比上年的29.33亿元增加16.30亿元光线传媒表示，该重大变化主要是由于公司报告期内购买的银行理财产品较去年同期有所增加再看其资产负债表中的交易性金融资产，2020年为1亿元，占总资产的0.94%，2021年增至17.84亿元，占总资产的17.02%换句话说，光线传媒确实在2021年购买了大量银行理财产品

可见，在高风险的情况下，光线传媒是非常谨慎的但是，如果一个公司大幅度缩减业务，把将近五分之一的资产用来购买理财产品，而不是主营业务，那么对于下一个公司的发展和盈利，就有值得思考的地方了虽然疫情对影视市场造成了很大的冲击，但如果从票房数据来看，中国票房排行榜前十名中，有三部电影是2021年上映的所以，只要是好电影，还是有机会和回报的而且，对于观众来说，他们也需要好的电影只有这样，才能促进电影市场的良性循环

图2:中国电影票房排行榜

不再突出显示

想象空间失去想象力

2019年，光线传媒实现营业收入28.29亿元，是2020年和2021年的近3倍，而这主要得益于一部热门国产动画《哪吒》这部作品的成功成为光线传媒的亮点没人预料到《哪吒》凭借出色的口碑跃居华语电影票房榜第四位，最终累计票房达到50亿元哪吒的一句我要做我想做的事是2019年网络上最火的一句话，当时疫情还没有到来

每当这种现象级的事件发生，新的市场空间自然会被打开哪吒是中国神话中的人物既然国外有迪士尼和漫威宇宙，为什么我们不能创造一个中国的神性宇宙有了《哪吒》的示范，未来还会有神化的《哪吒2》之类的传奇，也会像迪士尼一样，能够针对这些IP发展衍生经济，市场的想象空间顿时打开由此，光线传媒的股价也开始逐渐走出影视寒冬阴霾，持续震荡上涨，市值翻倍，直至2020年《神化国庆传奇》上映

作为哪吒的守望者，《神化传奇》的表现实在一般票房只有16.03亿元，口碑下滑明显豆瓣6.6，哪吒8.42021年，光线传媒连一部新的接力作品都没有推出，所以所谓的上帝崇拜的宇宙构建还很遥远投资者的高预期落空，股价自然跌回较低水平《神化传奇》上映后，光线传媒股价逐渐走低，从15元/股左右跌至现在的7.12元/股

资金方面，2020年光线传媒前十大股东中，新增招商银行弘德臻元回报混合型基金和工商银行弘德远见回报混合型基金但在2021年年报显示的前十大股东中，这两只基金已经消失

曾经的想象空间已经失去了想象空间，但在年报中，光线传媒依然坚定地表示，动漫业务板块是横向领域最明显的业务板块，也是发展潜力最大的业务板块之一，已经并将继续为提高公司利润率，巩固公司行业地位做出巨大贡献但就这两年的成绩来看，这种优势并没有体现出来此外，公司动画业务主要人员的离职也给目标增加了不确定性

2015年，田晓鹏导演的《西游记之大圣归来》大获成功，让大家看到了国产动画市场同样从2015年开始，光线传媒布局动画业务，不仅投资了20多家动画公司，还成立了彩条屋影业，专注于动画业务板块跳舞机的创始人和总裁是，在《哪吒》，《神化传奇》，《大鱼海棠》等多部电影背后都可以看到他的身影，但在2020年，和公司总制片人魏一起离开了

乔伊的作品和业务能力得到业界的高度认可，可以说是彩条屋品牌的核心竞争力之一两位将军走后，关于条纹屋的制作能力和水平打了个问号如果生产能力跟不上，建立本尊宇宙的想法将无从谈起

光线传媒表示，由田晓鹏执导的动画作品《深海》和《出地球》将于今年上映在光线传媒目前困难的情况下，这两部作品的口碑和反响非常重要