深交所投资者教育专栏如何从财务指标分析农林牧渔企业投资价值

要了解一家上市公司，必须熟悉公司所处的行业环境由于不同行业的财务特征不同，为帮助投资者从财务角度把握行业发展的内在逻辑，提高对不同行业上市公司价值的分析能力，深交所投资者服务部联合毕马威，海通证券，长江证券，兴业证券共同推出从财务角度看行业系列文章

通过本期财务指标判断农林牧渔企业的投资价值，从投资的角度，结合养殖，饲料，种业等农业不同子行业的不同投资思路，利用成长性指标和盈利性指标，帮助投资者学会分析农林牧渔企业的成长性和盈利性。

首先，从增长指标上分析企业未来的营收或利润增长空间。

成长性指标主要是指未来能够直接或间接兑现为实际收入或利润的财务指标，包括资本支出，研发支出，经营性资产等指标。

养殖业可以关注资本支出和生物资产指标一般养殖企业的增长主要体现在生产率指数上企业通过调整资本支出和生产性生物资产来规划未来几年的生产力因此，养殖企业的成长性可以根据养殖企业的资本支出和生物资产来判断当处于行业周期高峰期时，养殖企业增加资本支出，购买生物资产，这些产能将在未来几年兑现，最终体现在销量上

饲料企业可以关注销售增长率和利润增长率饲料行业主要受农产品价格和养殖饲料需求的影响，而成长性优秀的饲料企业往往拥有强大的渠道，管理和成本优势，有助于饲料企业获得更稳定的营收和利润增长因此，饲料企业的成长性可以通过销售增长率和利润增长率指标间接反映出来

种子企业可关注R&D相关指标企业的R&D投资是未来收益的重要支撑通过R&D投资，企业杂交育种，开发优良种子，经国家品种审定后进入市场凭借其优良的性状和单位面积产量，最终将转化为可观的商业收入因此，研发支出是种子企业成长的重要表现之一

第二，从利润指标判断企业的经营效率，成本控制和产品竞争力

利润指标主要包括毛利率，净利润率及其同比变化农产品市场空间相对稳定，企业通常通过提升产品竞争力和加强营销手段来增加市场份额因此，通过以上指标可以知道企业的盈利能力

养殖企业可以关注净利润指标从价格上看，养殖行业产品同质化程度高，企业很难通过渠道或营销获得明显溢价同时，由于养殖业市场集中度低，周期性明显，企业难以有效控制屠宰价格因此，成本控制已经成为企业盈利能力的重要体现从成本来看，养殖成本主要包括饲料成本，人工成本，管理成本和折旧成本养殖企业可以通过优化饲料结构，提高管理效率，提高祖先品种质量来优化整体成本，这些都会体现在净利润指标上

饲料企业可以重点关注毛利率指标从成本来看，饲料企业的原料主要受农产品价格的影响，不同企业在成本端很难出现明显的分化但从价格上看，不同饲料企业之间存在一定的差异化，主要是部分企业可以提供不同的附加产品和服务，包括一体化饲料防疫服务，定制饲料和配套疫苗等这些额外的产品和服务不仅增加了饲料企业的收入，还树立了饲料企业的品牌形象，从而获得了更高的溢价，而这些能力都可以在毛利率指标中得到有效的体现

种子企业也可以关注毛利率指标一方面，粮食价格会显著影响种子企业的毛利率和利润水平，另一方面，种子研发是企业的核心竞争力当种子企业开发的种子具有相对更好的性状和产量时，更容易通过国家品种审定，在种子市场获得更高的定价，最终体现在企业的毛利率上

需要注意的是，以上财务指标只是我们了解企业情况的一个切入点在实际投资中，还需要根据宏观指标，行业发展和市场情况进行综合判断和决策下一篇文章，我们将带您以案例的形式学习和应用农林牧渔的财务分析技巧，敬请关注